消息：5月以來，鋼價持續(xù)下跌。KBG管隨著需求持續(xù)萎縮疊加鋼廠陸續(xù)復產(chǎn)，供需拐點已經(jīng)出現(xiàn)。庫存連續(xù)兩周的反季節(jié)上升以及不斷下跌的鋼價彰顯了目前供需矛盾的尖銳。從調(diào)研的情況來看，虧損的鋼廠逐漸增加，鋼廠對后市心態(tài)逐漸趨于悲觀，后期鋼廠出現(xiàn)集中減產(chǎn)檢修的可能在逐漸加大。

5月鋼廠出貨繼續(xù)環(huán)比下降。從實際出貨情況來看，3、4、5月JDG管呈現(xiàn)逐漸下滑的特征。從需求細分 領(lǐng)域分析，3月是補庫需求、剛需、投機需求同時爆發(fā)，4月是補庫需求減少、以投機和剛需為主，5月恢復到剛需的隨采隨用節(jié)奏。目前5月需求較4月下降 10%左右，后期再恢復到3月高點存在極大難度。季節(jié)性規(guī)律而言，6月農(nóng)忙疊加梅雨，需求環(huán)比繼續(xù)回落的概率較大。

4月至今，鋼材出口報價大幅回落，截止最新，JDG穿線管出口報價到310—315美元/噸，折合人民幣2150—2200元/噸。熱卷（冷軋基料）出口報價370美元/噸，折合人民幣2500元/噸，較前期下跌100美金/噸以上。且出口訂單明顯縮減，鋼廠普遍反映接單困難，以執(zhí)行前期訂單為主。

按照最新原料成本測算，金屬穿線管當前鋼廠主流鐵水成本在1250—1350元/噸，普碳鋼坯過磅生 產(chǎn)成本1850—1900元/噸，螺紋生產(chǎn)成本1950—2100元/噸，熱卷生產(chǎn)成本2150—2250元/噸。目前各區(qū)域鋼材出廠價格不同，鋼坯在盈 虧平衡附近，螺紋利潤從0到200元/噸不等，熱卷利潤200—300元/噸不等。盡管利潤大幅縮減，但大部分盈利鋼廠維持滿負荷生產(chǎn)，甚至5月下旬仍有 鋼廠繼續(xù)復產(chǎn)。部分三線小廠已經(jīng)到成本線邊緣。目前鋼廠采取的方案主要有三種：一是降低入爐品位，減少出鐵量；二是減少成材生產(chǎn)，增加鋼坯外賣；三是部分電爐企業(yè)開始縮短生產(chǎn)時間。每年5月鋼廠鐵水成本是年后最高水平，也可以理解為2000—2100元/噸是階段性螺紋成本上限。等高價成本置換完畢之后，后期成本平臺或呈下行趨勢。

另外，KBG穿線管鋼材社會庫存反季節(jié)上升。從近三年社會庫存來看，2014年僅在國慶后發(fā)生過庫存上升， 其余時間都是下降狀態(tài)；2015年6月出現(xiàn)過三周庫存上升，但三周僅增加12萬噸不到；2016年5月連續(xù)三周庫存累計上升接近50萬噸，這種反季節(jié)性增 庫在歷史上極為少見。從鋼廠庫存來看，一線品牌廠家由于協(xié)議戶主導以及政府工程指定等優(yōu)勢，庫存上升尚不明顯，但是三線品牌鋼廠沒有協(xié)議戶和重點工程需求 做緩沖，庫存上升壓力較大。從增庫節(jié)奏來看，4月下旬到5月上旬，鋼廠庫存出現(xiàn)普遍上升，但5月中旬以后有一波集中補庫，庫存出現(xiàn)一定消耗。

總體來看，JDG穿線管由于庫存積累時間尚短，且5月低價補庫需求仍在，鋼廠庫存雖有上升但絕對值仍低。需要警惕的是，由于產(chǎn)銷不能完全平衡，鋼廠庫存有反復上升的壓力，降價銷售壓力較大。5月鋼廠產(chǎn)銷情況并不樂觀，6月面臨鋼市傳統(tǒng)淡季。如果產(chǎn)量不能有效調(diào)整，那么市場的供需矛盾加劇，后市鋼價下行壓力沉重。

m.zhanghuixiang.cn