結(jié)論：取暖季限產(chǎn)利好逐步兌現(xiàn)，成品材與原材料繼續(xù)分化。其中鐵礦石發(fā)運(yùn)量不減，需求萎縮預(yù)期明顯，價(jià)格偏弱運(yùn)行；焦炭雖同受限產(chǎn)影響，但需求縮減更甚，價(jià)格跌跌不休；焦化成本倒掛，或倒逼焦煤補(bǔ)跌；鋼廠限產(chǎn)時(shí)間臨近，成品材庫(kù)存持續(xù)回落，看漲預(yù)期濃厚！

一、鋼材各品種情況

1、建筑鋼材

◆上周市場(chǎng)情況回顧

價(jià)格：上周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格整體震蕩上漲。分區(qū)域來(lái)看，華東地區(qū)資源緊缺價(jià)格大幅上漲；華南地區(qū)需求表現(xiàn)良好，價(jià)格也明顯上漲；華北、華中、西南等地價(jià)格也呈漲勢(shì)；僅東北、西北地區(qū)需求不暢，價(jià)格呈一定弱勢(shì)。

庫(kù)存：上周市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)大幅下降。截至上周五，國(guó)內(nèi)主要城市螺紋鋼、線材總庫(kù)存為523.26，環(huán)比11月3日減少35.15萬(wàn)噸。分區(qū)域來(lái)看，上周全國(guó)各區(qū)域庫(kù)存均有下降，其中華北、西南、華東地區(qū)下降明顯。去年同期庫(kù)存在469.57萬(wàn)噸，同比增加53.69萬(wàn)噸。

◆上周鋼廠情況回顧

產(chǎn)量：上周螺紋鋼與線材產(chǎn)能利用率連續(xù)三周下降。全國(guó)139家建材鋼廠，螺紋鋼實(shí)際周產(chǎn)量305.89萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.35萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率67.1%，周環(huán)比減少1.4%；線材實(shí)際周產(chǎn)量132.07萬(wàn)噸，周環(huán)比減少7.33萬(wàn)噸，周產(chǎn)能利用率58.8%，周環(huán)比減少3.3%。

庫(kù)存：上周全國(guó)建筑鋼材鋼廠廠內(nèi)建材庫(kù)存繼續(xù)下降，庫(kù)存總量為270.79萬(wàn)噸，周環(huán)比減少30.62萬(wàn)噸。其中螺紋鋼庫(kù)存總量219.70萬(wàn)噸，周環(huán)比減少23.35萬(wàn)噸；線材總量51.08萬(wàn)噸，周環(huán)比減少7.27萬(wàn)噸。

伴隨著采暖季的到來(lái)，空氣質(zhì)量問(wèn)題愈加突出，從而迫使政府采取上下游全面限產(chǎn)措施，后期鋼廠面臨的環(huán)保檢查將更為嚴(yán)格。另上周日照高爐出風(fēng)口燒穿，雖是小事件，但仍值得關(guān)注后期是否會(huì)引起全國(guó)鋼鐵安全大檢查，需進(jìn)一步觀察?；诖耍A(yù)計(jì)本周螺紋鋼與線材產(chǎn)能利用率將繼續(xù)小幅下降。

◆上周市場(chǎng)需求情況

成交量：上周周初期市強(qiáng)勢(shì)拉漲，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格整體上行，同時(shí)也刺激了市場(chǎng)成交的明顯放量。

上周日均成交量20.74萬(wàn)噸，較前一周日均19.36萬(wàn)噸整體增加1.38萬(wàn)噸。

截至10日，11月日均成交量為20.04萬(wàn)噸，較10月份日均18.80萬(wàn)噸增加1.24萬(wàn)噸。

◆本周價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)：震蕩偏強(qiáng)

上周市場(chǎng)、鋼廠庫(kù)存大幅下降，部分地區(qū)規(guī)格緊缺現(xiàn)象愈演愈烈；近期環(huán)保限產(chǎn)力度加大，整體產(chǎn)量延續(xù)回落態(tài)勢(shì)；上周市場(chǎng)需求表現(xiàn)良好，商家心態(tài)積極，惜售情緒漸起。

綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)本周國(guó)內(nèi)建材價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

2、中厚板

◆基本面回顧之價(jià)格：價(jià)格漲跌互現(xiàn)

上周國(guó)內(nèi)中板市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，長(zhǎng)沙漲幅最大，上漲50元/噸；蘭州跌幅最大，下跌70/噸。

截至上周五收盤，從全國(guó)23個(gè)城市平均價(jià)格來(lái)看，8mm普板價(jià)格為4444元/噸，與11月3日相比上漲11元/噸；20mm普板平均價(jià)格為4152元/噸，與11月3日相比上漲10元/噸；20mm低合金板平均價(jià)格為4300元/噸，與11月3日相比上漲14元/噸。

◆基本面回顧之指數(shù)：小幅走強(qiáng)

根據(jù)Myspic價(jià)格指數(shù)顯示，10日國(guó)內(nèi)扁平材指數(shù)為134.73，較上一周相比上漲0.75%，較上月下跌0.10%，比去年上漲23.12%。從扁平材的代表品種來(lái)看，上周末熱卷價(jià)格指數(shù)為148.55，較上一周上漲0.94%，相對(duì)上月下跌0.76%，相對(duì)去年上漲22.12%。中厚板價(jià)格指數(shù)為152.75，較上一周上漲0.35%，相對(duì)上月下跌0.44%，相對(duì)去年上漲7.49%。

◆鋼廠面回顧：開工率及達(dá)產(chǎn)率

Mysteel本期監(jiān)測(cè)的37家中厚板生產(chǎn)企業(yè)總計(jì)65條產(chǎn)線實(shí)際開工條數(shù)50條，15條產(chǎn)線停產(chǎn)，整體開工率為76.92%，較上期持平。鋼廠產(chǎn)能利用率本期為67.76%，較上期減1.46%。

◆庫(kù)存面回顧：庫(kù)存總量小幅增加

本期鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存為72.90萬(wàn)噸，較上期增1.85萬(wàn)噸，增幅2.60%。

本周全國(guó)中板庫(kù)存總量為104.19萬(wàn)噸，較上一周（2017年11月3日）增加1.36萬(wàn)噸。與去年同期（2016年11月11日）相比增加17.07萬(wàn)噸。

◆鋼廠利潤(rùn)情況：存在小幅上漲

11月3日中厚板盈利1053元/噸，截至11月10日中厚板盈利1090元/噸，整體漲幅3.51%。

◆本周觀點(diǎn)：震蕩趨強(qiáng)

上周價(jià)格環(huán)節(jié)的整體表現(xiàn)尚可，供給端依然偏緊，庫(kù)存環(huán)節(jié)現(xiàn)有壓力較小。

從心態(tài)角度來(lái)看隨著期貨走勢(shì)好轉(zhuǎn)以及其他品種存在減產(chǎn)的行為，市場(chǎng)短期偏多心態(tài)有所加重。

成交環(huán)節(jié)上周后半段開始有所改善，這一跡象隨著心態(tài)的改善也有繼續(xù)增強(qiáng)的跡象。

與國(guó)內(nèi)鋼廠包括貿(mào)易商溝通目前看心態(tài)普遍略偏樂(lè)觀，原因主要在于認(rèn)為行情雖然持續(xù)盤整，但實(shí)際跌幅從月環(huán)比來(lái)看僅下跌0.79%，說(shuō)明下行實(shí)際空間可能有限。而大部分鋼廠實(shí)質(zhì)性的減產(chǎn)行為已經(jīng)確認(rèn)，所以本周以及再往后行情看法可能更偏向于樂(lè)觀看法。

3、冷熱軋

◆本周觀點(diǎn)：產(chǎn)量升、庫(kù)存降，北材南下未啟動(dòng)，振幅增大不敢空

熱卷基本面

價(jià)格：10日全國(guó)熱軋均價(jià)為4172元/噸，日環(huán)比跌2元/噸，周環(huán)比漲30元/噸。

生產(chǎn)：上周整體開工率為87.50%，環(huán)比上一周下降7.81%，上周鋼廠周年化產(chǎn)能利用率為82.45%，較上一周增加2.76%；周實(shí)際產(chǎn)量為322.74萬(wàn)噸，較上一周增加約10.82萬(wàn)噸；內(nèi)部供料總量約為93.26萬(wàn)噸，較上一周增加約1.97萬(wàn)噸。

成交：截至11月10日，據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，全國(guó)熱軋成交量40419噸，日環(huán)比增12.42%；市場(chǎng)成交量移動(dòng)5日均線值為38807噸，較11月3日增4.77%，月環(huán)比減4.12%。

庫(kù)存：上周全國(guó)鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存為87.78萬(wàn)噸，周環(huán)比增加約0.94萬(wàn)噸，周環(huán)比增1.08%；全國(guó)社會(huì)庫(kù)存為204.64萬(wàn)噸，周環(huán)比減少2.6萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.25%；全國(guó)廠庫(kù)與社庫(kù)總量292.42萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.66萬(wàn)噸，周環(huán)比減0.56%。

期貨：上周期卷主力1801合約震蕩向上，特別是周四先升后跌再拉升，逼倉(cāng)走勢(shì)稍有體現(xiàn)，晚盤收4011元/噸，漲1.86%，整體表現(xiàn)增減倉(cāng)量基本持平，部分倉(cāng)單開始移倉(cāng)1805，價(jià)格向上，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成拉動(dòng)，期現(xiàn)貼水快速縮小，約差100元/噸。

上周期現(xiàn)套主流操作：現(xiàn)貨賣，期盤做多，對(duì)沖防守略多。

利潤(rùn)：截至11月10日，熱軋盈利為1169元/噸，較上一周增加61元/噸。

成本：截至11月10日，熱軋成本為3049元/噸，較上一周減少20元/噸。

鋼廠觀點(diǎn)：上周調(diào)研北方20家工廠，整體心態(tài)有明顯變化，50%看漲，50%看震蕩，0%看跌?？礉q主要是自身受2+26政策影響，上周產(chǎn)量下降，產(chǎn)銷平衡，而50%部分則是屬于跟隨觀望，上周無(wú)積壓訂單，且價(jià)格較上一周上升100元/噸以上，短期認(rèn)為需求尚可支撐，出口稍有增加主流出口價(jià)格在Fob565-570美金。

預(yù)測(cè)

在期卷從技術(shù)面繼續(xù)處于強(qiáng)勢(shì)反彈走勢(shì)，不過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)賣價(jià)超過(guò)4100元/噸以上則出現(xiàn)明顯觀望，再度上升難度以及壓力增大。而鋼廠供應(yīng)未明顯減量，所幸?guī)齑鎵毫Σ粡?qiáng)，而南北價(jià)差暫不支持北材南下，由此判斷，本周將處于價(jià)差恢復(fù)與部分地區(qū)降庫(kù)為主（東北除外）。

◆上周市場(chǎng)價(jià)格為修復(fù)地區(qū)間價(jià)差；而鋼廠調(diào)價(jià)則多以平盤—頂價(jià)意愿稍強(qiáng)

上周熱軋卷板價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，主要城市上海、廣州、天津價(jià)格較上周分別+2.8%、+2.0%、+0.5%，全國(guó)均價(jià)為4173元/噸，周環(huán)比上漲0.8%。

鋼廠方面，11月10日寶鋼、柳鋼對(duì)熱卷維持平盤。

◆熱軋開工率降低、產(chǎn)能利用率提高、產(chǎn)量未減反增、所幸?guī)齑嫒蕴幱诘臀?/span>

上周監(jiān)測(cè)的37家熱軋板卷生產(chǎn)企業(yè)總計(jì)64條產(chǎn)線實(shí)際開工條數(shù)62條，整體開工率為96.88%，環(huán)比上一周減少7.81%，上周鋼廠周年化產(chǎn)能利用率為82.45%，較上一周增加2.76%。

◆期現(xiàn)價(jià)差貼水幅度縮小、熱卷成本盈利均上升

截至11月10日，熱軋卷板期現(xiàn)基差為貼水59元/噸，周環(huán)比縮小78元/噸，表明期卷表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)，上漲速度較現(xiàn)貨更快，期現(xiàn)套利較難操作；期卷與期螺升水195元/噸，兩者間套利可進(jìn)行操作。

截至11月10日，熱軋成本為3049元/噸，較上周減少20元/噸，Myspic熱卷價(jià)格指數(shù)為4164.94元/噸，周環(huán)比上漲38.62元/噸，熱軋盈利為1119元/噸，較上周上升61元/噸。

◆11月Q料和C料環(huán)比均呈下降趨勢(shì)、產(chǎn)量呈今年以來(lái)最低

2017年11月熱軋板卷總產(chǎn)量約在1445.65萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.3萬(wàn)噸，其中（預(yù)估）Q料為857.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.6%；C料為588.37萬(wàn)噸，環(huán)比下降9%。

二、原料各品種情況

1、鐵礦石

◆價(jià)格回顧

上周外礦價(jià)格回升，受盤面價(jià)格大幅拉漲影響，原因有以下幾個(gè)：（1）鋼廠有一定補(bǔ)庫(kù)需求；（2）限產(chǎn)不及預(yù)期；（3）市場(chǎng)有人認(rèn)為礦價(jià)接近成本線，下跌動(dòng)力不足；（4）05和09合約對(duì)01合約有一定支撐遠(yuǎn)

上周塊礦溢價(jià)繼續(xù)下跌，球團(tuán)溢價(jià)保持高位，原因：（1）鋼廠利潤(rùn)好，成本敏感度低，愿意使用高品礦塊礦、球團(tuán)等；（2）塊礦是生料，現(xiàn)在鋼廠的高爐經(jīng)常關(guān)停復(fù)產(chǎn)，使用不穩(wěn)定的生塊礦比較危險(xiǎn)；（3）國(guó)內(nèi)礦山陸續(xù)停產(chǎn)，供給弱；（4）港口球團(tuán)供應(yīng)也很緊張。

◆主要基本面變化

供應(yīng)方面，澳巴發(fā)貨目前仍處于高位水平，發(fā)貨平緩，變化不大，并未受天氣影響。國(guó)內(nèi)礦，河北地區(qū)礦山環(huán)保力度執(zhí)行嚴(yán)格，一度有出現(xiàn)資源緊張的情況，總的來(lái)說(shuō)礦供應(yīng)比上周偏緊點(diǎn)。

需求和庫(kù)存，上周疏港量上漲，雖然各地都在環(huán)保限產(chǎn)，但執(zhí)行力度放寬，其中河北地區(qū)疏港量低位反彈，其原因主要是前期限制太多，山東港口疏港量亦有增加，港口高品成交較好，而高品礦庫(kù)存由于壓港嚴(yán)重，又處于偏低水平，下周一旦到港偏少，資源偏緊，疊加鋼廠環(huán)保限產(chǎn)還處于放寬階段，需求不會(huì)太差，鐵礦下跌動(dòng)能或顯得不足，預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行概率較大。

◆市場(chǎng)預(yù)測(cè)：震蕩偏弱運(yùn)行為主

鋼廠趕在限產(chǎn)前抓緊生產(chǎn)因此對(duì)高品粉礦需求較大，目前高品澳粉庫(kù)存仍處于低位運(yùn)行狀態(tài)；限產(chǎn)開始后鋼廠同樣會(huì)維持高品粉礦需求盡可能的增加產(chǎn)量，因此在高品粉礦庫(kù)存增庫(kù)趨勢(shì)尚未明確前，鐵礦價(jià)格難有較大下跌空間。

冬季限產(chǎn)即將開始執(zhí)行，但目前高利潤(rùn)刺激下，鋼廠都有燜爐觀望的情緒，限產(chǎn)力度大概率無(wú)法達(dá)到文件要求，因此對(duì)鐵礦利空影響有限，近期PB粉貿(mào)易資源將會(huì)集中到港，因而資源流通性暫無(wú)問(wèn)題，港口現(xiàn)貨價(jià)格易跌難漲。

本周鐵礦石價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行為主。

3、廢鋼

◆廢鋼價(jià)格指數(shù)

截至上周五，Mysteel廢鋼價(jià)格指數(shù)為1872.9，周漲3.9，增幅0.2%。上周國(guó)內(nèi)普碳廢鋼市場(chǎng)整體持穩(wěn)，個(gè)別區(qū)域小幅震蕩。

◆上周各地區(qū)廢鋼價(jià)格情況

上周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)普碳廢鋼整體穩(wěn)中小漲。上周全國(guó)主要城市廢鋼市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)；華東、華北地區(qū)廢鋼價(jià)格持穩(wěn)，華中補(bǔ)漲，華南地區(qū)價(jià)格小幅下跌。

華東地區(qū)各大鋼企受票務(wù)嚴(yán)查影響，鋼廠到貨情況不及預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)得以支撐，整體持穩(wěn)運(yùn)行。河北長(zhǎng)流程鋼廠優(yōu)質(zhì)廢鋼需求持續(xù)增高，但已接近瓶頸期，震蕩持穩(wěn)。華南地區(qū)受北方部分鋼廠小幅下跌影響，跟著部分下跌。

◆廢鋼庫(kù)存情況

我的鋼鐵61家鋼廠廢鋼同口徑統(tǒng)計(jì)，庫(kù)存總量269.4萬(wàn)噸，較上周增2.87萬(wàn)噸，增幅為1.07%。仍有補(bǔ)庫(kù)空間。

◆廢鋼與螺紋價(jià)差擴(kuò)大，與生鐵價(jià)差本周持平

上周螺紋指數(shù)與廢鋼指數(shù)價(jià)差有所拉大，擴(kuò)大至2274，較上一周漲65，華東煉鋼生鐵與螺紋價(jià)差持平。鋼廠用廢鋼成本優(yōu)勢(shì)縮小，部分鋼廠開始考慮加大鐵水的應(yīng)用。

◆本周觀點(diǎn)

廢鋼煉鋼成本優(yōu)勢(shì)減弱，但與螺紋價(jià)差繼續(xù)拉大，成材堅(jiān)挺之下，廢鋼仍有漲價(jià)空間，但漲幅有限。

三、鋼坯

◆上周市場(chǎng)回顧

上周（10月3日至11月10日）國(guó)內(nèi)鋼坯整體趨強(qiáng)調(diào)整，多數(shù)地區(qū)鋼坯資源保持收緊態(tài)勢(shì)。唐山地區(qū)采暖季高爐限產(chǎn)執(zhí)行在即，市場(chǎng)操作偏于謹(jǐn)慎，但隨著期鋼的走強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格得以拉漲。截至11月10日，唐山本地及昌黎普方坯主流出廠3720-3740元/噸，較上一周五的3610元/噸漲110-130元/噸，現(xiàn)金含稅。

◆鋼廠盈利情況（以唐山地區(qū)為例）

目前唐山地區(qū)部分廠家不含稅鐵水成本在2200-2300元/噸之間，折合鋼坯含稅成本為2800-2900元/噸，與11月10日的普方坯主流出廠價(jià)格3740元/噸相比，理論計(jì)算鋼企盈利840到940元/噸，廠家成本差異較大，利潤(rùn)水平僅供參考。

◆當(dāng)前生產(chǎn)情況（以唐山地區(qū)為例）

上周五統(tǒng)計(jì)唐山地區(qū)164座高爐中有52座檢修（含停產(chǎn)），檢修高爐容積合計(jì)34450m³；影響產(chǎn)量約69.2萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率73.92%，周比降2.2%。剔除2016年去產(chǎn)能淘汰高爐后產(chǎn)能利用率約在79.98%，周比降1.9%。

據(jù)Mysteel調(diào)查，目前唐山地區(qū)部分高爐企業(yè)陸續(xù)公布“一廠一策”限產(chǎn)方案，本周（15日）起正式進(jìn)入采暖季，大部分高爐企業(yè)均已做好相關(guān)限產(chǎn)方案的執(zhí)行措施，本周唐山地區(qū)高爐產(chǎn)能利用率會(huì)有明顯下降趨勢(shì)。

◆當(dāng)前供應(yīng)情況

上周五統(tǒng)計(jì)唐山地區(qū)20多家近期有鋼坯外賣量的高爐企業(yè)，唐山及秦皇島昌黎地區(qū)鋼企鋼坯日外賣量約4.25萬(wàn)噸，周比減少0.7萬(wàn)噸。上周少數(shù)連鑄連軋鋼企下游軋線復(fù)產(chǎn)，消耗了自身的鋼坯資源，導(dǎo)致鋼坯外賣量減少。

◆需求情況

目前唐山地區(qū)71條型鋼生產(chǎn)線，實(shí)際開工產(chǎn)線30條，整體開工率為42.25%，周環(huán)比上升4.22%。產(chǎn)能利用率為49.31%，周環(huán)比上升3.69%。

目前下游軋鋼廠整體開工率有所上升，對(duì)鋼坯的需求量增加。我網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，目前唐山地區(qū)調(diào)坯軋鋼廠平均日消耗鋼坯量約5.92萬(wàn)噸，周比增加0.41萬(wàn)噸，鋼坯資源供應(yīng)繼續(xù)保持收緊態(tài)勢(shì)，整體看供需兩弱現(xiàn)象仍存。

◆庫(kù)存情況

11月10日統(tǒng)計(jì)唐山主要倉(cāng)庫(kù)及港口同口徑鋼坯庫(kù)存41.1萬(wàn)噸，周比增加0.45萬(wàn)噸，庫(kù)存略增，商家低價(jià)出貨意愿不強(qiáng)，操作偏謹(jǐn)慎。

上周調(diào)查唐山28家樣本調(diào)坯軋鋼廠合計(jì)鋼坯庫(kù)存51.3萬(wàn)噸，周比減少2.35萬(wàn)噸。限于當(dāng)前調(diào)坯軋材企業(yè)相對(duì)較高的庫(kù)存，對(duì)坯料采購(gòu)謹(jǐn)慎，另外部分調(diào)坯軋材企業(yè)復(fù)產(chǎn)，對(duì)于坯料的消耗增多，廠內(nèi)鋼坯庫(kù)存減量有所體現(xiàn)。

◆本周觀點(diǎn)

上周周后期鋼坯趨強(qiáng)調(diào)整，周內(nèi)期鋼反彈助力鋼坯拉漲，更主要的是當(dāng)前坯料資源供應(yīng)量保持收緊態(tài)勢(shì)，鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，加之下游調(diào)坯軋材廠生產(chǎn)積極性有所提升，對(duì)鋼坯需求增量。本周即將正式進(jìn)入采暖季，鋼企限產(chǎn)預(yù)期加大，市場(chǎng)看漲心態(tài)在各種有關(guān)停、限產(chǎn)的消息刺激下被加強(qiáng)，從而加大商家的操作意愿。只是下游需求并未恢復(fù)，此狀態(tài)下的拉漲不具備強(qiáng)有力的支撐，在相對(duì)高位繼續(xù)拉漲之后的鋼材價(jià)格上行壓力偏大。

目前來(lái)看，鋼企在即將面臨限產(chǎn)之際或加大原本存在的挺價(jià)決心，下游調(diào)坯軋材企業(yè)在未大面積停產(chǎn)之前對(duì)原料鋼坯也還將按需采購(gòu)為主，但后期更多仍需關(guān)注下游成品材的成交情況，在目前資源趨緊態(tài)勢(shì)下，市場(chǎng)操作積極性尚可，整體看本周鋼坯價(jià)格呈堅(jiān)挺趨強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

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